丸亀製麺を展開するトリドールHD(３３９７)が株主優待を拡充。今後の株価はどうなる？

丸亀製麺を展開するトリドールホールディングス（３３９７）が２０１９年９月末から株主優待を拡充すると発表しました。昨年も優待を拡充したトリドールですが、今回の拡充でさらにお得な優待となります。

株主優待だけでなく、現在の株価や各指標などから今後、株価がどうなるか考えてみました。

トリドールＨＤの株主優待の確認

まずはトリドールＨＤの優待内容の確認です。

トリドールHDの株主優待は自社店舗で使える優待券です。保有株数に応じてもらえる金額が異なります。初めは年に一回でしたが、２０１８年１１月に年に２回に拡充決定し、２０１９年８月１４日には優待を倍にすると発表しました。

昔は１００株保有の場合、年２０００円相当だったものが、現在は１００株保有していると年８０００円相当になります。

さらに、２００株以上保有している場合、継続保有優待が通常優待にプラスで貰えます。

例えば、２００株を１年間保有していたら１年で１４０００円相当（！）の優待券がいただけます。一気にめちゃくちゃお得になった感があります・・・。

利用できる店舗の冊子と一緒に届きます。有効期限は１年あり、１００円券になっているので何度かに分けて使いやすくなっています。

低価格のセルフ式うどんチェーンで有名な「丸亀製麺」を展開する会社です。

もともとは焼き鳥店発祥ですが、現在は「丸亀製麺」にシフトして、海外にも積極的に展開しています。売上高、利益、配当が年々増加していましたが、２０１９年３月期の決算は予想と大きく乖離したため、大幅な減配当となりました。

トリドールＨＤの週足のチャートです

ここ最近は国内で伸び悩みの影響が大きく、厳しい状況です。これから大きく伸ばすには海外展開の成否にかかっていそうです。

トリドールホールディングスの現在の株価は２３９４円。予想PERは約３６倍、PBRは約２．８倍なので割安感はないです。また、２０２０年の予想配当は１２．５円なので配当利回りは０．５％です。

※株価、各数値は２０１９年８月１５日終値

優待利回りですが、１００株保有の場合は１年で８０００円相当の優待券がいただけるので３％超えです。

ここ数年の配当を見てみます。

	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年(予)
年間配当	10円	24円	26円	26.5円	1.5円	12.5円

２０１９年の予想配当は当初３０円でしたので大きな減配当です。

トリドールHDは適正な利益還元、配当性向を重要課題としているため、仮に２０２０年も利益が予想を下回ると予定している配当の１２．５円もどうなるか不透明な部分はあります。

「無理をして配当は出さない」のは人により見方が異なるかと思います。私個人的には会社の成長のためにはその決断も必要だと思います。もちろん、一時的に株価は下落しますが。

２０１９年８月１４日に決算発表を行い、４－６月の連結税引き前利益は前年同期比３９．２％減の１３．６億円に落ち込み、売上営業利益率は前年同期の６．３％→５．２％に悪化となりました。個人的にはなかなか厳しい出だしという印象で、ここからどこまで伸ばせるかがカギとなりそうです。

トリドールホールディングスは「丸亀製麺」以外にも「コナズコーヒー」なども展開していますが、収益の柱は「丸亀製麺」です。この先もしばらくは変わらないでしょう。国内での売上、利益は頭打ちになっていて今後は海外展開で利益を伸ばすことを大きな課題としています。

事業拡大のためには出店することが一番ですが、日本国内で多すぎる出店は立地条件、人材確保・育成の面で不安定になり品質の低下につながる可能性もあるので無理に国内を伸ばすのではなく、海外に展開するのは一つの作戦だと思います。

もちろん、海外ではそもそもの国の文化や法律などの違いといった面で業績に大きな影響があるとは思いますが、日本のフードチェーンの多くが海外展開する流れは当たり前になってきているので、逆に海外で展開しないほうが業績を伸ばすチャンスを失うと考えます。

今後の懸念点としては丸亀製麺に限らず外食産業すべてに言えることですが、「消費税増税」、「人件費」、「原材料費高騰」の問題があります。

トリドールHDは２０１９年５月１４日、２０１９年３月期の決算発表で大幅な減収益と減配当で株価が急落しました。

一時期は株価が４０００円をこえたことを考えると現在の株価は安く感じますが、まだ現状の株価に割安感はありません。また業績も伸び悩んでいるのが実状です。海外展開を積極的に行い、好評のようなのでこれからの伸びは海外の伸び次第と言ったところでしょうか。