JT(日本たばこ産業)の株価分析！株価はどこまで下がる？今後、減配する可能性もある【2914】

高配当利回りで株主優待実施銘柄として取り上げられることが多いJT(日本たばこ産業)(2914)ですが、業績悪化により株価は下落推移しています。はたして今後の株価と配当はどうなるのか。業績推移・株価チャート・配当推移を分析してみました。

JTの事業内容と株価指標

はじめにJT(日本たばこ産業)の事業内容と現在の株価指標を確認していきます。

株価指標と配当利回りについて

株価：1,956円
予定年間配当：154円
年間配当利回り：7.87%
予想ＰＥＲ：12.1倍
ＰＢＲ：1.36倍

2020年8月6日終値時点のデータ

JT(2914)とは

日本たばこ産業株式会社（にほんたばこさんぎょう、英語: JAPAN TOBACCO INC.、略称: JT）は、日本たばこ産業株式会社法（JT法）に基づき設置された、たばこ並びに医薬品、食品・飲料を製造・販売する日本の特殊会社。財務省所管。1985年（昭和60年）4月1日に設立され、日本専売公社のタバコ事業を引き継いだ。日経平均株価及びTOPIX Core30の構成銘柄の一つ。

M&Aなどにより、たばこ事業を世界展開しており、企業別の世界シェアは2018年時点で第4位（8.4％）である。

日本たばこ産業 – Wikipediaより抜粋

「タバコ事業」以外にも「医療事業」、「加工食品事業」も展開していますがまだまだ事業の中心はタバコ事業です。主にM&Aで海外のたばこ事業を拡大しています。

参考：業績・財務ハイライト｜JTウェブサイト

JTの配当推移と株主優待

次にJTの配当金の推移と株主優待制度を確認していきます。

配当金の推移

下記はJTの配当推移です。年２回、中間配当(6月)と期末配当(12月)を実施しています。

JTの配当は増配傾向で10年以上減配していません。

2020年12月期は据え置きの154円予定です。2019年12月期の配当性向は約78.6%、2020年12月期の予想配当性向は約95.5%とかなり厳しい水準まで上昇してきています。配当方針として安定的・継続的な成長としていますが、さらに減益となれば配当が減る可能性は高いです。

参考：配当情報｜JTウェブサイト

株主優待について

JTの株主優待は「自社グループの商品詰め合わせ」です。1年以上継続して保有、権利日は12月末です。

JTの株主優待制度は2019年7月に変更しました。従来は100株保有の場合、1,000円相当を年に2回でしたが、現在は「1年以上継続保有、100株保有で2,500円相当を年に1回」となっています。

改悪という声もありますが、変更内容を見ると長期保有者にとっては良い変更になっています。企業側も年に1回、長期保有限定にすることで負担が少し減るという印象です。100株保有で年間2,500円相当なので優待利回りは約1.3%です。

参考：株主優待｜JTウェブサイト

JTの株価が上昇するポイント

次にJTの株価が上昇する要因となりそうな点を確認していきます。

下値の支えとなる配当と株主優待

JTの株主優待は「パックご飯」や「カップラーメン」など自社グループ製品をいただくことができます。その他にもカレンダー、プルームキットがもらえるときもあります。

何よりも年間配当利回りがかなり高いです。この高い配当利回りもあり株価の下支えとなることが考えられます。

JT株の安全性について

JTの筆頭株主は財務大臣です。

以前は発行済み株式の50%近く保有していましたが、現在は33%を保有しています。（法律でJT株の3分の1以上を政府が保有する事になっています）

このことから、よほどのことがない限り紙くずになる可能性が低い比較的安全な株と言われています。とはいえ、100％安全という株は存在しないです。一昔前、絶対安全な株と言われていた電力会社株が暴落した例もあるので投資に絶対はないです。

しかし、ある意味政府保証がついているという点で他の株に比べれば安全と言えそうです。

JTの株価が下落するポイント

次にJTの株価が下落する要因となりそうな点を確認していきます。

業績の推移について

下記はJTの売上高と最終利益の推移です。

売上はあまり変わらず、利益は年々減少して推移しています。

JTは事業の多角化を進めていますが、売り上げ比率はタバコが80％を超えており、まだまだ主力はタバコ事業です。日本国内では販売数が減少している中、海外たばこ事業をM&Aで取得し売り上げを維持していますが、利益は年々減少しています。減益続きの企業は当然ですが株価が下落する可能性は高いです。

高い配当性向について

利益は年々減少している中で配当金を増やしています。そのため配当性向が年々上昇しており、2020年12月期の予想配当性向は約95.5%です。株主優待も実施していることを考慮するとこの配当性向はかなり高いです。

他にも配当性向が高い企業はいくつかありますが、高い配当性向というのは時として企業の成長を鈍化させている原因の一つとなることもあります。いきなり大きく減配する可能性は低いものの、現状の利益推移では配当を維持するのはいずれ難しくなります。

株価チャートの推移

下記はJT5年分の週足株価チャートの推移です。

株価は下落トレンドで推移しています。過去には配当利回りが5%を超えたあたりで下落が止まりそうな気配もありましたが下落は継続。今も安値圏で推移していますが底値というのは後になってからしかわかりません。

かなり広めのチャートで見るととリーマンショック後の1,200円あたりに下落メドがあります。現状ではそこまで下落するのは少し考えにくいですが、この先、更に利益が減少して配当が減ったとしたら可能性が無いとは言い切れません。

JTの決算内容と今後について

最後にJTの決算内容の確認と今後について考えてみます。

決算内容を確認

2020年7月31日の決算にて2020年12月期2Q累計(1-6月)の連結最終利益は1,724億円と発表、あわせて、通期の同利益を従来予想の3,050億円から2,860億円に下方修正しています。

今後について

これまで日本はタバコに対する対策は甘いと言われていましたが、近年では2020年4月1日から施行された「改正健康増進法」で原則として屋内全面禁煙化するなど厳しくなりつつあります。世界的にもタバコに対し厳しい流れが続いておりタバコを取り巻く環境はよくありません。

JT株は政府が保有し配当利回りが高いですが、「企業が利益を上げることができなければ衰退して、株価は下落し配当はいずれ出せなくなります」これは誰が株主でもどの銘柄にも言えることです。

とはいえ、まだまだ売り上げに占める割合は小さいですが医療事業、食品事業は伸びる可能性があります。また、過去にあったように新たな事業・他事業への参入が全く無いとは言い切れません。もちろん、新規事業は当然リスクがあります、しかし成功すれば新たな柱となる可能性もあります。