JT(日本たばこ産業)の株価分析!長期で株価下落・業績悪化で減配当予定【2914】

高配当利回り・株主優待銘柄として取り上げられることが多いJT(日本たばこ産業)(2914)。業績悪化により株価は長期で下落しています。はたして今後の株価と配当はどうなるのか。業績推移・株価チャート・配当推移を分析してみました。

JTの株価POINT
  • 株価指標に割高感は無く、配当利回りはかなり高い
  • 連続減益が続き、ついに減配当予定へ
  • 現状ではリスクが高く、株価は長期で下落推移
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JTの事業内容と株価指標

はじめにJT(日本たばこ産業)の事業内容と現在の株価指標を確認していきます。

株価指標と配当利回りについて

株価:2,088円
予定年間配当:130円
年間配当利回り:6.23%
予想PER:15.4倍
PBR:1.41倍

2021年5月6日終値時点のデータ

株価指標は比較的割安です。減配予定ですが年間配当利回りはかなり高いです。

JT(日本たばこ産業)(2914)とは

日本たばこ産業株式会社(にほんたばこさんぎょう、英語: JAPAN TOBACCO INC.、略称: JT)は、日本たばこ産業株式会社法(JT法)に基づき設置された、たばこ並びに医薬品、食品・飲料を製造・販売する日本の特殊会社。財務省所管。1985年(昭和60年)4月1日に設立され、日本専売公社のタバコ事業を引き継いだ。日経平均株価及びTOPIX Core30の構成銘柄の一つ。

M&Aなどにより、たばこ事業を世界展開しており、企業別の世界シェアは2018年時点で第4位(8.4%)である。

日本たばこ産業 – Wikipediaより抜粋

「タバコ事業」以外にも「医療事業」、「加工食品事業」も展開しています。しかし、まだまだ事業の中心はタバコ事業です。海外たばこ事業はM&Aで拡大しています。

参考:業績・財務ハイライト|JTウェブサイト

JTの配当推移と株主優待

次に高配当・優待銘柄として紹介されることが多い、配当金の推移と株主優待制度を確認します。

配当金の推移

下記はJTの配当推移です。年2回、中間配当(6月)と期末配当(12月)を実施しています。

JTの年間配当金推移

2016年12月期:130円
2017年12月期:140円
2018年12月期:150円
2019年12月期:154円
2020年12月期:154円
2021年12月期:130円(予)

配当は10年以上減配していませんでしたが2021年12月期は減配予定です。

配当性向は2020年12月期が88.1%、2021年12月期は減配予定ですが約96%予想とかなり高い水準です。経営計画2021にて配当方針を「配当性向75%を目指す」としており、今後さらに配当が減る可能性も考えられます。

参考:配当情報|JTウェブサイト

株主優待について

JTの株主優待は「自社グループの商品詰め合わせ」です。1年以上継続保有、権利日は12月末です。

所有株式数優待品
100株以上 200株未満商品詰め合わせ (2,500円相当)
200株以上 1,000株未満商品詰め合わせ (4,500円相当)
1,000株以上 2,000株未満商品詰め合わせ (7,000円相当)
2,000株以上商品詰め合わせ (13,500円相当)

JTの株主優待制度は2019年7月に変更。「100株保有の場合、1,000円相当を年に2回」から「1年以上継続保有、100株保有で2,500円相当を年に1回」になっています。

変更内容を見ると長期保有者にとっては良い変更です。企業側も年に1回、長期保有限定にすることで負担が減る印象です。100株保有で年間2,500円相当なので優待利回りは約1.2%です。

参考:株主優待|JTウェブサイト

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JTの株価が上昇するポイント

次にJTの株価が上昇する要因となりそうな点を確認していきます。

下値の支えとなる配当と株主優待

JTの株主優待は「パックご飯」や「カップラーメン」など自社グループ製品。その他にもカレンダー、プルームキットがいただける時もあります。

減配予定とは言え、年間配当利回りがかなり高いです。この高い配当利回りと株主優待が株価の下支えとなることが考えられます。

JT株の安全性について

JTの筆頭株主は財務大臣です。

以前は発行済み株式の50%近く保有していましたが、現在は33%保有しています。(法律でJT株の3分の1以上を政府が保有する事になっています)

このことから、よほどのことがない限り紙くずになる可能性が低い比較的安全な株と言われています。とはいえ、100%安全という株は存在しないです。一昔前、絶対安全な株と言われていた電力会社株が暴落した例もあるので投資に絶対はないです。

しかし、ある意味政府保証がついているという点で他の株に比べれば安全と言えそうです。

JTの株価が下落するポイント

次にJTの株価が下落する要因となりそうな点を確認していきます。

業績推移について

下記はJTの売上高と最終利益の推移です。

利益は年々減少しています。

JTは事業の多角化を進めていますが、売り上げ比率はタバコが80%を超えており、主力はタバコ事業です。日本国内では販売数が減少している中、海外たばこ事業をM&Aで取得し売り上げを維持していますが、利益は年々減少しています。減益続きの企業は当然、株価が下落する可能性は高いです。

高い配当性向について

高い配当利回りですが、配当性向は高い水準で推移しています。2021年12月期の予想配当性向は約96%で株主優待も実施していることを考慮すると、この配当性向はかなり高いです。

また、配当方針を考えると更に減配する可能性もあり、「配当が株価の下支え」は逆に言うと「減配当で株価が下がる可能性がある」と言えます。

株価チャートの推移

下記はJT5年分の週足株価チャート推移です。

株価は長期下落トレンドで推移。過去に配当利回り5%を超えたあたりで下落が止まりそうな気配もありましたが下落が継続。今も安値圏でもみ合っていますが底値かどうかは後でしかわかりません

かなり広く見るととリーマンショック後の1,200円あたりに下落メドがあります。現状、そこまで下落するのは少し考えにくいですが、この先、更に利益が減少して更に減配となれば可能性が無いとは言い切れません。

JTの決算内容と今後について

最後にJTの決算内容の確認と今後について考えてみます。

決算内容を確認

2021年4月30日の決算にて2021年12月期1Q(1-3月)の連結経常利益は1,563億円と発表。前年同期比35.8%増となりました。

今後について

これまで日本はタバコに対して甘いと言われていましたが、近年では2020年4月1日から施行された「改正健康増進法」で原則として屋内全面禁煙化するなど厳しくなりつつあります。世界的にもタバコに対し厳しい流れが続いておりタバコを取り巻く環境は厳しいです。

JT株は政府が保有し配当利回りが高いですが、「企業が利益を上げることができなければ衰退して、株価は下落し配当はいずれ出せなくなります」これは誰が株主でもどの銘柄にも言えることです。

とはいえ、まだまだ売り上げに占める割合は小さいですが医療事業、食品事業は伸びる可能性があります。また、過去にあったように新たな事業・他事業への参入もあるかもしれません。もちろん、新規事業はリスクがありますが、成功すれば新たな柱となる可能性もあります。

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