コクヨの株価分析！業績悪化で株価下落も配当は据え置き予定【7984】

事務用品最大手のコクヨ(7984)が文具販売を行っている関連会社の「ぺんてる」を買収し子会社化を行おうとしていましたが失敗が濃厚となり買収を断念しました。果たして、今後のコクヨの株価と配当がどうなるのか。業績推移・株価チャート・配当推移を分析してみました。また、コクヨは株主優待制度を実施しているので、内容と利回りも確認していきます。

コクヨの事業内容と株価指標

はじめにコクヨの事業内容と株価指標・ぺんてる買収について確認していきます。

株価指標と配当利回り

株価：1,258円
予定年間配当：39円
年間配当利回り：3.1%
予想ＰＥＲ：29.8倍
ＰＢＲ：0.67倍

2020年9月11日終値時点のデータ

コクヨ(7984)とは

コクヨ株式会社は、文房具やオフィス家具、事務機器を製造・販売する会社。

代表的な商品には、1975年（昭和50年）から2014年（平成26年）の39年間で累計約26億冊を出荷した「Campus（キャンパス）ノート」などがある。IT化の昨今でも広く使われているものに会計帳簿がある。独立系の企業だが、株主として三井住友銀行の資本が入っている。

コクヨ – Wikipediaより一部抜粋

コクヨは中期経営計画にて３つの事業ドメイン（空間価値、ビジネスサプライ、グローバルステーショナリー）を設定しています。空間価値は「国内外のファニチャー事業（家具）」、ビジネスサプライは「オフィス関連用品、オフィス通販」、グローバルステーショナリーは「ステーショナリー事業（文具）」です。

参考：対応すべき課題｜コクヨ公式サイト

ぺんてる買収について

2019年11月、コクヨは既に37.8%の株式を保有していた「ぺんてる」をTOB(株式公開買い付け)にて株式過半数の取得、及び子会社化を目指しました。買収目的を簡単に言うと「業務提携したいコクヨに対してぺんてるが消極的だったこと、他社と業務提携を進めていること。」という点です。

最終的には、買い付け価格を3,500円から4,200円まで引き上げ持ち株比率を45.66%まで上昇させましたが、噂となっていた他社(プラス)がぺんてる株を3,500円で買い付けておよそ30%を取得。結果、ぺんてる経営陣の持ち分などをあわせ50%を超えたため買収は実質的に失敗し、ぺんてる買収を断念しました。

参考：ぺんてる株式会社の株式の買付け方針に関するお知らせ

コクヨの業績推移と株価チャート

次にコクヨの業績推移と株価チャートを確認していきます。

売上高と経常利益の推移

売上は横ばい、経常利益は2018年12月期、2019年12月期と２期連続で微減です。2020年12月期は増収・増益の見通しから減収・減益見通しに変更しています。

株価チャートの推移

下記はコクヨ5年分の週足株価チャートの推移です。

上昇していた株価が、2018年頃より下落。業績が伸び悩んでいることが影響していると考えられます。一時は下落から抜け出す気配もありましたが、まだ下落推移から抜けていません。

コクヨの配当推移と株主優待

次にコクヨの配当推移と株主優待を確認していきます。

配当金の推移

下記はコクヨの配当金の推移です。年２回、中間配当(6月)と期末配当(12月)を実施しています。

配当は増配推移です。

中期経営計画にて株主還元方針として、「2021年までに配当性向40％を目指して安定的な増配を継続し、株主への利益還元に努めます」としています。2019年12月期の配当性向は30.1%、2020年12月期の予想配当性向は約92%とかなり上昇する予想です。当初45円予定でしたが据え置きの39円に変更しています。

参考：配当｜コクヨ公式サイト

株主優待制度について

コクヨの株主優待ですが「自社グループ商品」です。権利日は12月末、500株以上から対象となります。

500株保有で3,000円相当なので優待利回りは0.47%です。

昔は100株保有で2,000円相当だったのを考えると、500株以上というのは若干手を出しずらく利回りも低いです。

参考：株主優待｜コクヨ公式サイト

コクヨの決算内容と今後について

最後にコクヨの決算内容の確認と今後について考えていきます。

決算内容の確認

2020年8月3日の決算にて2020年12月期2Q累計(1-6月)の連結経常利益は94.6億円と発表、あわせて通期の業績予想は連結経常利益が91億円見通し、45円予定から未定にしていた年間配当は39円予定としています。

今後について

コクヨは2019年7月1日からオフィス家具製品などの物流費（配送費及び組立費）を20~30％アップすると発表しました。人件費・物流コストの上昇を受けての事です。近年の売上・利益の伸び悩みの主な原因は国内市場の需要低迷、原材料価格の高騰、物流費の増加などです。

多少値上げしても、その影響で大きく売り上げが減少することは考えにくく、利益の改善が望めますが、まだまだ国内市場の需要は低迷すると考えられます。国内は落とさず、海外でどれだけ伸ばせるかがカギとなりそうです。