会社の「経営がうまくいってるのか」を知る指標はいくつかあります。
中でも「お金を効率よく使えているのか」を知るのに役立つ「ROE(自己資本利益率)」について簡単に基本を確認し、目安となる数値や参考にする際のメリット・デメリットを考えていきます。
- ROE(自己資本利益率)とは「効率よくお金を使えているか」
- 数値が高い方が良く、一般的な目安は7-8%以上
- あくまで一つの参考指標、他の指標と組み合わせて利用するのが良い
ROE（自己資本利益率）とは何か
「ROEとは何か」、基本を確認していきます。
ROEの基本と計算式
自己資本利益率（じこしほんりえきりつ、（英: return on equity）は、収益性分析で用いられる株価指標の一つであって、自己資本（払込資本金と内部留保との和）に対する当期純利益の比率である。
自己資本利益率は、一年間の企業活動を通じて「株主の投資額に比してどれだけ効率的に利益を獲得したか」を判断するのに用いられる。
ROEは、その値が高いほど、自己資本を効率的に活用して利益を上げていると判断される。
自己資本利益率 – Wikipediaより抜粋
ROEの計算式
ROEは「当期純利益÷自己資本×１００」で計算されます。
つまり「自己資本」に対し、企業がどれだけの「利益」を上げたのかを表します。ROEの数値が高いほど「株主から集めたお金を効率よく使えている」と言えます。
ROEは高い方が良い、具体的な数値で確認
例えば「自己資本が100億円」で「純利益が10億円」の場合、ROEは10％となります。（別の言い方をすると、株主から100億円集めて、そのお金を使い10億円の利益を出したということです）。「純利益が5億円」の場合は5%です。
自己資本と利益で計算
赤字企業は純利益がマイナスなのでROEもマイナスです。また、利益が多くても、それ以上に株主から多くのお金を集めて自己資本が膨らんでいる場合、ROEは下がります。
投資目安となるROEの数値について
次にROEが「注目される理由」と「投資目安となる数値」について確認していきます。
ROEが注目される理由
ROEが大きく注目されるようになったきっかけは「JPX日経インデックス400」の銘柄を選定するのに利用された頃からです。
JPX日経インデックス400（ジェーピーエックス・にっけい・インデックス・よんひゃく 通称：JPX日経400）は、日本取引所グループとその傘下の東京証券取引所、及び日本経済新聞社が共同で開発し、2014年1月6日から公表が始まった株価指数である。値動きはTOPIXとほぼ同一である。
この株価指数は東京証券取引所に上場を行っている企業・3400社の中から、投資家に魅力の高い銘柄400社を選び、財務や経営が優秀な日本の株式市場をけん引する銘柄の動きを指数として発表する。
銘柄の選定は売買代金と時価総額を踏まえてまず上位の1000銘柄を組み入れ候補銘柄として選定し、その中から、企業の資本効率を示す自己資本利益率（ROE）、営業利益、時価総額の3つの指標を基とした定量的な指標を評点として、400銘柄に最終的に絞り込む。なおROEと営業利益は3年間の数値を採用する。
JPX日経インデックス400 – Wikipediaより一部抜粋
JPX日経インデックス400では直近3年のROE平均値が高いものが優先的に選別されます。（もちろん、ROEだけでなく営業利益、時価総額など総合的に判断されます）
入れ替え注目で大きく株価が動くケースもある
JPX日経インデックス400は毎年8月31日に銘柄の入れ替えが行われ、新たに採用予測される銘柄は5月、6月ごろに上昇する傾向があります。反対に除外されそうな銘柄は下落する傾向にあります。
ROEの数値目安はいくつか
ROEの目安ですが一般的に7-8％以上なら良好と言われます。しかし、業種により利益率は大きく異なるため、実際には同業種の平均や同業他社と比較して判断します。
また、ROEだけでなく他の指標も合わせて参考にすることでその精度を高めることができます。
ROEのメリット・デメリットについて
最後にROEの「メリット」と「デメリット」について考えていきます。何事もメリット・デメリットの両方を知ることが重要です。
ROEのメリット
ROEは簡単に企業の資本効率がわかります。「高ROE銘柄」と紹介されることも多いです。
JPX日経インデックス400でも重視されていることから、指標にある程度の信頼度があると考えられます。
ROEのデメリット
ROEに関して「あまり意味が無い」という否定的な意見もあります。
理由としては「売り上げを増やさずコストカットを追求し利益を上げるとROEが上昇する」、「借入金（借金）を増やしてもROEが変わらないこと」です。
資本と利益のみで表す数値
コストカットは必要ですが、過剰なコストカットは時としてサービスレベルの低下になります。また、売上が停滞しても利益が伸びればROEが上昇します。
具体的な例
1社は無借金、もう1社は多くの借り入れがある場合、当然ですが無借金企業の方が事業の安定性は高いです。しかし、ROEの数値だけではそこに気が付きません。
ROEはそのような理由もあり、あくまでも参考の一つとして他の指標（PERやPBRなどの割安度、有利子負債の比率など）と組み合わせたり、業績推移・今後の見通しなども合わせて利用するのが良い指標と言われています。