外国債券は高利回りで紹介されることが多いが2つの大きなリスクを持っている

証券会社のサイトでよく紹介されている「外国債券」。償還まで5年ものとなると外貨預金に比べ利回りが高いものが多く、年間利回りにすると米ドル建てで約2%、新興国通貨建てだと5%を超える商品もあります。

日本の個人向け国債が利回り0.05%(税引き前)であることを考えると、外国債券はとてもよく見えます。しかし、外国債券には「為替リスク」と「為替スプレッド」という2つの気を付ける点があります。

「円貨決済型」外国債券とは

現在HSBCバンクが発行している「ブラジルレアル建て債券(円貨決済型)」は税引き後、年5.235%の利子を受け取ることができる、とても高金利な商品です。

この商品は円貨決済型なので、まず「日本円をブラジルレアルに両替し、ブラジルレアルで債券を購入します」そして「利子をブラジルレアルから日本円に両替して受け取ります」

また、最終的に戻ってくる元本も、「ブラジルレアルから日本円に戻して」受け取ります。そのため、購入時と売却時のブラジルレアル円の為替レートにより元本が大きく左右されます。

為替リスク

実際に私が保有している例で見てみます。

2016年に購入した2021年に償還を迎えるブラジルレアル建て債券(5年物)ですが、年6%を超える利子が受け取れます。という売り込みでした。

購入時のレートは1レアル37円。1万レアル購入(37万円)で年間2万円以上の利子を受け取っていました。計算式としては1万レアルの6%で1年の利子が600レアル×37円で約2万円です。

しかし、現在は1レアル約27円のため年間で受け取る利子は600×27円で約1万6,000円に減りました。さらに、為替レートが現在と変わらない場合、2021年には預けた1万レアルが27万円で返ってきます。

預けたお金が10万円減って戻ってきます。5年間保有して受け取れる利子は10万円未満のため、5年預けた結果まったく増えない計算になります。(あくまでも為替レートは現状の想定です、さらに円高が進めばマイナスが膨らみます)

高い為替スプレッド

SBI証券のFXではブラジルレアル円を売買する際、0.2~0.5円のスプレッド(購入時と売却時の差額)ですが、この債券では3倍の1.5円が為替スプレットとしてかかってきます。

つまり、27万円で1万ブラジルレアルを購入した場合、その時点で1万5000円のマイナスになります。為替レートの変動がなくても1年間の利子が為替スプレッド分になります。

これはブラジルレアル建て債券だけでなく、南アフリカランド建て債券、トルコリラ建て債券などの新興国通貨の場合に当てはまります。

最後に

外国債券に限らず、国債とは基本的に償還まで保有することが前提のため高金利です。中途解約もできますが、その際には多額の手数料がかかるケースがあり、「中途解約=損」が前提の商品です。

外国債券を購入する場合は「高利回り」のメリットと「為替リスク」+「為替スプレッド」のデメリットを天秤にかけ、保有するのが妥当かどうか考える必要があります。

また、今回は流動性が低く高利回りな新興国通貨である「ブラジルレアル建て債券」を例にしましたが、メジャー通貨である「米ドル建て債券」であれば、継続的に購入すれば新興国通貨に比べて「為替リスク」は減らすことができるのに加え、「為替スプレッド」も低いことが多いです。

もちろん、 米ドル建債券の場合の年利は低くなります(それでも2%近くありますが)。

裏を返すと年利5%以上の高金利商品はそれだけリスクがあるということです。

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